证券投资基本分析

一、宏观经济分析

1.1 宏观经济分析的意义和方法

①．把握证券市场的总体变动趋势；

②．判断整个证券市场的投资价值；

③．掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。

④ .了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济。

二、评价宏观经济形势的基本指标

（一）判断经济增长与经济周期的主要指标：

•国内生产总值与经济增长率； •失业率； •通货膨胀。 （•补充：消费者信心指数）

•（二）判断金融市场形势的主要指标：

•货币供应量； •利率； •汇率。

（三）判断经济增长与经济周期的主要指标：

1、国内生产总值（GDP），•证券市场一般提前对GDP的变动做出反应，它是反映预期的GDP变动，而GDP的实际变动被公布时，证券市场只反映实际变动与预期变动的差别，因而对GDP变动进行分析时必须着眼于未来，这是最基本的原则。

2、失业率。•指劳动人口中失业人数所占的百分比，其高低往往是由经济增长率和通胀率的高低决定的，政府往往根据就业率的高低来制订各项财政政策，而这些政策又会对股市产生直接和间接的影响。

3、通货膨胀：是指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。

常见的指标有：1）零售物价指数又称消费物价指数（CPI)是反映消费者为购买消费品而付出的价格的变动情况，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。 •（2）生产者价格指数 (PPI)是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映一定时期生产领域价格变动情况的重点经济指标。•（3）国民生产总值物价平减指数 •是按当年不变价格计算的国民生产总值与按基年不变价格计算的国民生产总值的比率。

通货膨胀对证券市场的影响

（1）温和的稳定的通货膨胀对股价的影响较小。但通货膨胀提高了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。

（2）如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，而经济处于景气（扩张）阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升。

（3）严重的通货膨胀，引起股价和债券价格下跌。

（4）政府往往会使用宏观经济政策工具来抑制通货膨胀，从而影响股价。

（5）通货膨胀使得各种商品价格具有更大的不确定性，也使得企业未来经营状况具有更大的不确定性，从而增加证券投资的风险。

（6）通货膨胀对企业的微观影响表现为：通货膨胀之初,有可能刺激股价上涨；但长期严重的通货膨胀，必然恶化经济环境、社会环境，股价将受大环境影响而下跌